Los resultados de la inspección indicaron fortalezas y debilidades particulares de los derechos de los accionistas en Colombia. Comparado con los otros ocho mercados inspeccionados, en Colombia es extremadamente difícil, especialmente para los inversionistas extranjeros, ejercitar derechos de voto. Aunque existe, legalmente, la posibilidad del voto por medio de un apoderado, esta está obstaculizada, en la práctica, porque información crucial (como fechas de votación y los asuntos a votar) no son publicadas de manera puntual. Más aún, sigue siendo un asunto contencioso y sin resolver aquel que tiene que ver con si el voto electrónico es, o no, permitido. La nueva legislación que gobierna el Mercado Colombiano de Capitales, necesita tratar el voto y el comercio electrónico y requerir una puntual divulgación de la información clave. En suma, en relación a los derechos de los accionistas, Colombia clasificó de último, con un puntaje de 1 (ver tabla 29.3).

Tabla 29.3


Derechos de los accionistas,
Fuente: Davis Global Asesores

No obstante, Colombia sí ofrece algunos derechos importantes a los accionistas. Uno es que, dado que los votos desiguales no son legales, la premisa básica es que una acción tiene derecho a un voto. Por consiguiente, en este subíndice de los derechos de los accionistas, Colombia clasificó de segundo, superado sólo por Bélgica. Adicionalmente, el estudio reveló que los inversionistas de las firmas en Colombia tienen el derecho de aprobar los estados financieros y la emisión de nuevas acciones y de elegir a miembros de la junta, auditores y supervisores fiscales.

A pesar de estos derechos, los accionistas de Colombia tienen poca o ninguna voz, con relación a muchos aspectos esenciales del gobierno de una compañía. Estos aspectos incluyen la reestructuración de la compañía, adquisiciones y fusiones; las negociaciones entre los accionistas y los controladores; la remuneración de los auditores, miembros de la junta y los supervisores fiscales; la distribución del beneficio o los dividendos; y la ratificación de las decisiones y políticas de la junta, con respecto a la gerencia en general, los préstamos, manejo de crédito y riesgo, las limitaciones de los derechos al voto y las medidas para evitar adquisiciones hostiles.

4. Información

Con respecto a la divulgación de información, Colombia clasificó en quinto lugar, con un puntaje de 5, por dos razones. Primero, no hay una política que requiera de la divulgación de los paquetes de compensación de los directores a los socios o accionistas. Sólo en ciertas circunstancias excepcionales se revela la remuneración de los gerentes o presidentes. Aquí, Colombia necesita encontrar mecanismos para estar en conformidad con los estándares internacionales, sin crear un riesgo indebido para los propietarios y líderes de la compañía, dado el clima actual de inseguridad política y social en Colombia, caracterizado por los frecuentes secuestros.