2. Juntas directivas

El estudio de Davis Global Asesores sobre gobierno corporativo clasificó a las compañías según la estructura y según la independencia y funciones de los miembros de sus juntas directivas. Los hallazgos revelaron que muchas firmas Colombianas tienen un número considerable de miembros independientes de la junta; esto es, miembros que no son empleados de la compañía. No obstante, un gran porcentaje de los miembros de junta está relacionado con los accionistas mayoritarios. Esto se debe a que el patrimonio está tan concentrado y a que los accionistas mayoritarios son tan poderosos. En muchos casos, los accionistas mayoritarios son el mismo grupo de personajes, de una compañía a la otra. Estos accionistas mayoritarios favorecen y apoyan el tener familiares o amigos, o ambos, como miembros de la junta, por razones obvias. Como resultado, en el subíndice que mide el número de empleados que son miembros de la junta, Colombia clasificó como el segundo, con un puntaje de 8.5. Esto es más alto que las compañías Francesas, Alemanas, Japonesas, e Inglesas. Sin embargo, cuando se agregan los resultados para los directores (y dada la estrecha relación entre los miembros de la junta y los accionistas mayoritarios), las compañías Colombianas clasificaron en el último lugar con un puntaje de 1, de acuerdo con el grado de independencia de los miembros de la junta (ver tabla 29.2).

3. Derechos de los accionistas en Colombia

Colombia, claramente, necesita expandir y fortalecer los derechos de los accionistas. Para empezar, los derechos existentes necesitan hacerse cumplir. Más aún, se necesita otorgar y mantener derechos adicionales de los accionistas, para que estén en conformidad con los estándares internacionales. Los resultados de un estudio realizado en 1999 por la Corporación Financiera Internacional (IFC por sus siglas en inglés), revelaron que las 10 compañías públicas más grandes en Colombia eran dueñas del 74 por ciento de las acciones registradas en la Bolsa de Valores de Colombia²⁷ . Este alto nivel de concentración de acciones ha contribuido a derechos inadecuados y pobremente protegidos, de los accionistas. Estadísticas recientes de la Comisión Colombiana de Valores y Comercio, indican que la inversión extranjera en portafolios de acciones de interés variable, ha disminuido progresivamente durante los últimos cinco años. Entre Enero del 2001 y Julio del 2002, la inversión extranjera en Colombia disminuyó de $421 millones a $276 millones de dólares.

Tabla 29.2

Independencia de los miembros de la junta
N/A significa que el puntaje no está disponible
Fuente: Davis Global Asesores

27 Vean el Papel de Discusión de la Corporación Financiera Internacional No. 39 de 1999, de Anthony H. Aylward y Jack Glen, "Mercados Primarios de Valores: Hallazgos en Todo el País".